龙赞：证券市场现彩虹 直销市场经风雨

　  今年是2010年，而在20年前的1990年，有两个新兴的市场几乎在同一个时段走入国人的视野，并深深地影响着参与其中的数千万人的命运。这两个市场“尤物”，一个是证券市场，一个则是直销市场。

　  1990年12月，深交所开始试营业；1990年12月19日，上交所正式开业，时任上海市市长朱镕基鸣锣开市。

　  1990年初，外资直销悄然登陆中国，在没有任何预告、没有任何剪彩仪式的情况下，开始了其迅速的蔓延之旅。

　  如今，20年过去了，总结起来，让人感慨良多。

　  在证券市场的发展方面，中国已经从一个资本弱国变为资本大国，完成了一大历史跨越。20年间，证券市场规模不断扩大，从最初沪深股市13家股票，发展到2009年底1740家股票，两市股票市场总值达到24.27万亿元，相当于2009年中国国内生产总值的74%。2009年，沪深A股的总市值约合3.57万亿美元，同比增长了100.88%，超越日本（3.53万亿美元），成为列美国（15.08万亿美元）之后的全球第二大市值市场。据统计，中国资本市场证券化率由1991年的1%上升至2009年的72.36%。

　  而直销市场的发展结果呢，则很是差强人意！截止到今年9月，获得直销牌照即可以开展直销业务的企业还只有区区26家，这些企业的经营总业绩每年只有500亿~600亿元。即使是这些拿到牌照的直销企业，也休想像诸多上市企业那样大摇大摆，因为它们还时刻面临着“多层次计酬”和“区域限制”的拷问。

　  同样是一个新兴市场，同样是20年历程，却一个是彩虹，一个是风雨！

　  不可否认，中国资本市场的发展也经历了从无到有、从小到大、从无序到有序、从不讲规范到强调规范的曲折道路，但至少它是得到全面放开的发展了，不仅取得了规模的扩张，也实现了质量的升华。而同样“年龄”的中国直销市场，却仿佛营养不良，仍然显得步履蹒跚！

　  这种强烈的反差有其深层次的原因，我认为最根本的是两条：

　  一是立法方面的差异。

　  在舆论和市场压力之下，证券行业的立法和改革加速进行。1999年7月，《中国证券法》颁布施行。虽然与中国证券市场诞生之日相隔9年，但由于是正式法律，其严肃性真正能够为市场发展找到相应的准则和依据，能够为证券行业、股票市场的发展起到保驾护航的作用。

　  而对于直销市场，截止到今天，仍然没有正式的法律出台，仅有的两个《条例》颁布于2005年，与中国的直销市场诞生之日相隔了整整15年！同时，两个《条例》实行了5年之久，很多地方已经不适应当前的市场发展需求，但直至目前仍然没有新的修正，也没有更高层次的法律法规出台，因而体现了立法不彻底的缺陷，极大地限制了直销产业的发展与直销市场的繁荣。

　  二是对市场风险评估的差异。

　  事实上，对参与者来说，证券市场的风险远远大于直销市场。如投资股票，大部分股民都是拿着生活积蓄投入其中，而成功获利的比例大概只有总人群的10%，亏损的概率远远地大于盈利的概率。资金的亏损风险毫无疑问将导致其他方面的人文风险。如因为血本无归而导致无力偿贷的铤而走险、生活无着落的众叛亲离等等，这些案例也不是没有发生过。但从整个社会层面来看，不但没有将该市场进行任何的负面宣传，反而在各类媒体几乎天天以大版面登载股票交易数据的浓烈氛围中，呈现出“还有一亿人在炒股”的超前繁荣景象。

　  相反，中国的直销市场却是命薄，一直以来被口诛笔伐成为洪水猛兽，对个别的负面案例宣扬过多，对正面的成功案例却基本没有宣传。一句话，天生就认定直销市场是一个风险领域，甚至规定7类人员不得涉足其中。我认为，直销市场的风险系数被人为地放大了！

　  所以，从证券市场来比对中国的直销市场，我认为还是要为直销市场松绑！